东方财富证券：予以瑞可达增持评级

2022-05-06东方财富(300059)公司股票控股权有限美国公司刘溢对瑞可达顺利完成研究者并发布了研究者报告《2022年一季报点评：2022Q1营业收入营业收入大幅提高请于长，新能源车也零售商需求经年累月》，本报告对瑞可达说明了请于持分级，现阶段股价为104.58元。

瑞可达(688800)

【投资要点】

2022Q1 营业收入充分利用大幅提高请于长。早先美国公司披露 2022 年一季报，2022 年一季度充分利用获利 3.62 亿元，营业收入大幅提高请于长 144.34%，充分利用归母营业收入5576 万元，营业收入大幅提高请于长 241.11%，充分利用扣非营业收入 4705 万元，营业收入大幅提高请于长 232.70%。年内美国公司新能源零售商需求请于加，订货请于长，带动获利大幅提高请于长。

毛额度稳中有请于，信佛额度稳步强化。 2022Q1 美国公司整体毛额度为 24.97%，营业收入强化 1.88pct。 2022Q1 美国公司经销商费用营业收入请于长 34.04%超出 495 万元，经销商费用率由上半年 2.49%回升到 1.37%。管理费用营业收入请于长58.25%超出 832 万元，管理费用率由上半年 3.55%回升到 2.30%。研制出投入营业收入请于长 86.09%，超出 1358 万元，占获利比重 3.75%，研制出投入保持大幅提高强化，巩固电气子产品竞争者。美国公司经营费用管控合理，充分体现基本概念化管理、电气子产品性能以及近些年竞争者，使得 2022Q1 美国公司信佛额度营业收入强化 4.42pct，超出 15.41%，

新能源车也零售商需求经年累月，美国公司年末充分受惠。 根据乘联会数据， 2022年一季度中国新能源(600617)商用车销量超出 107 万辆，营业收入请于长 146.6%。 乘联会预估 2022 年新能源商用车销量年末超出 550 万辆以上，随着新能源车也渗透率的强化，国外消费者对新能源零售商认可度也在大幅提高强化，新能源车也对燃油车的替代近年来也愈发明显。美国公司电气子产品都有全系列冷却大电气流接头及组件、充换电气系列接头、智能网密切联系列接头和电气子母排等电气子产品， 为新能源车也零售商备有了SDK型多元化的电气子产品。美国公司已成功充分利用了国外外著名车也整车企业和车也电气子系统集成商的采购专业知识并批量供应，主要客户都有美国 T 美国公司、蔚来车也、上汽集团(600104)、长安车也(000625)、比亚迪(002594)、莆田后期(300750)等，年末充分受惠于新能源车也零售商的经年累月需求。

【投资建议】

美国公司已在海内外新能源车也头部客户客户关系体系取得良好来势汹汹，我们看好美国公司都有冷却接头、换电气接头等新能源电气子产品的持续放量，年末充分受惠于新能源车也渗透率的持续强化及换电气模式的提倡。我们升至美国公司获利预估， 调整后曾费用率。 预计 2022-2024 年获利分别为 16.99、 25.28、 32.21亿元，归母营业收入分别为 2.21、 3.51、 4.51 亿元，完全相同 EPS 分别为 2.05、3.25、4.17 元/股，完全相同现阶段 PE 分别为 48、30、23 倍，延续“请于持”分级。

【效用提示】

下游零售商需求很低预估，新能源车也渗透率请于速放缓

原材料开发成本的持续暴跌对美国公司盈利能力造成了压力

零售商竞争加剧

该股最近90即刻共有10家机构说明了分级，购回分级5家，请于持分级5家；过去90即刻机构前提均价为128.61。公司股票之亮信佛值系统性工具看出，瑞可达（688800）好美国公司分级为3.5亮，好价格分级为1.5亮，信佛值综合分级为2.5亮。(分级范围：1 ~ 5亮，最高5亮)

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