平安证券：维持中国海外发展推荐评级 6月销售环比改善总体

平安公司股票发布研究大公报告称，确保中国海外转型（00688）“推荐”评级，预计2022-24EPS为3.76/3.85/3.92元。作为旺企龙头，长期坚持高品质转型与精细化管理，企业主良好，在大型企业公司股票危机期仍可保持稳妥经营。该行认为随着大型企业优胜劣汰与转型趋势优化，该公司凭借运营、品牌及公司股票等绝对优势，今后会把握逆势兼并机遇。

事件：该公司6同月实现销售收入434.67亿元，同比/环比-16.1%/+64.7%，1-6同月据统计拿地建面346万平米，拿地金额456.7亿元。

平安公司股票主要观点如下：

上半年自订土地货值居大型企业前茅，6同月销售环比改善显著。

2021H2以来，极少房企强令资金压力收缩投资规模，叠加多地松绑土拍政策，财务稳妥的旺国企迎来拿地窗口期，也就是说拿地毛利率明显改善。1-6同月该公司据统计拿地建面346万平米，拿地金额456.7亿元，据克而瑞图表，相关联自订货值有约994亿元，居大型企业第二位。政策暖风叠加奔跑中大公报获利，该公司6同月销售显著回暖，销售收入环比增长64.7%，同比年有收窄6.9pct至-16.1%，远大于百强房企-43%的6同月单同月同比年有。此外，积极拿地也可保障后续供给充裕，为销售获利许诺、更进一步扩展市场占有率奠下坚实。

得益于大型企业缓慢复苏，该公司作为强公司股票、强运营腹部旺企越来越具潜能。

短期看，该行认为下半年随着政策加大发力等各种因素，预计平衡下大型企业今后会偏爱修复，该公司在注资、销售、投资等上都越来越占绝对优势，后续可凭借充足土储与购房者较高信任度，今后会率先得益大型企业复苏，呈现越来越好经营展现，迎来基本面许诺行情。中长期看，该公司成本及费用管控能力突出，盈利能力长期远高于大型企业，在今后讲究高品质转型大型企业大趋势下，今后会更进一步扩展绝对优势，提升市场份额。

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