国金证券：4月家电冰柜逆势高增长 受益地产国策放松需求有望修复

智通财经APP获悉，国金证券(600109)发布另行闻研究报告所称，4年底斯塔夫基图表发布另行闻，旺季叠加疫情阻碍基本上电子产品都可有所承压。整体而言来看，白电出货好于厨房大电好于生活洗衣机好于厨房小电，线上展现出优于上供。此外，近期政府频率务实，政府进一步加大将带起另行鸿基行业基本面更佳，电子产品后心率白电厨电板块效益年底内得益给与重建。决定高度重视极米生物科技(688696.SH)、火星人(300894.SZ)、海尔智家(600690)(600690.SH)、小熊洗衣机(002959)(002959.SZ)。

4年底斯塔夫基图表发布另行闻，旺季叠加疫情阻碍基本上电子产品都可有所承压。整体而言来看，白电出货好于厨房大电好于生活洗衣机好于厨房小电，线上展现出优于上供。疫情阻碍带起囤货效益增加，冷柜出货额逆势高增长，4年底线上、上供冷柜出货额同比分别+43%、+41%。另行兴都可洗碗机维持高增长，线上上供出货额同比分别+23%、+7%。小电子产品效益更佳逻辑学年中月内。4年底电饭煲、豆浆机、烹饪机、蘸烤机、养生壶、电炖锅线上出货额降幅环比有明显收窄，基本上都可目前降幅在10%-20%区间。

分行来看，根据国金小数点未来Lab，极米生物科技、木头生物科技(688169.SH)展现出备受瞩目。智能化微投顶上极米生物科技4年底淘宝网网络服务出货额实现60%的高增长。木头生物科技得益于旗舰型飞机产品力过强，内销年中向好，4年底猫东网络服务销额增速分别为25%、104%，其中淘宝网增速环比增加29pct。

另行鸿基政府放松全面加码，后心率板块重建可期。2022年5年底13日，上海确认二孩以上家庭可购第三套房;5年底14日，东莞颁布实施通涨另行政，二孩三孩家庭可多购一套房，“双证房”视为一套公共服务，增值税免征年限从5年调整为2年。限购限售或在另行一线的城市大范围松绑，首套房贷利率仍有很小单线空间。近期政府频率务实，另行鸿基后心率白电厨电板块效益年底内重建。本轮另行鸿基调控宽松从22年3年底份开始顺利完成，根据国金另行鸿基原订，5、6年底份除了房价上涨压力很小的一线的城市，其余的城市的限购限售都将会不同程度地放开，苏州、宿州、西安等基本面较高的的城市年底内率先回暖。对标2014-2016年市场回复心率(降幅258BP，最低利率为4.44%)，目前房贷利率仍有很小单线空间。整体而言来看近期政府频率务实，政府进一步加大将带起另行鸿基行业基本面更佳，电子产品后心率白电厨电板块效益年底内得益给与重建。

投资决定：近期时点电子产品板块整体而言处于收购价底部，决定把握两条支线：

1)成长病态与确定病态兼具的另行兴电子产品赛道，包括扫地机、集成粥、照相机;一季度获利年中解析，现阶段决定务实布局。推荐高度重视技术领先且很强商品品全方位壁垒的家用智能化微投顶上极米生物科技。集成粥渗透率增加逻辑学年中给与图表解析，重点推荐具备长期顶上军事格局眼光、紧贴强品牌广告宣传和社会公众力两大厨电行业顶上核心要素、规模较慢扩张的火星人。推荐高度重视具备过强产品力，少东家接任变革成效年中展现的亿田智能化。

2)效益与盈利年中重建，二季度年底内随之而来拐点的白电、厨房小电子产品。疫情安心催化囤货效益，3年底冰箱冷柜图表已有解析;小电子产品板块同样发挥作用延后病态商品拘禁逻辑学。白电推荐高度重视顺应商品新增效益，卡萨帝维持高增长，提效与分散管理优化，盈利能力年中增加的海尔智家。疫情催化安心厨师效益，二季度年底内得益于疫情受控后效益分散拘禁的小熊洗衣机。

几率提示：原材料价格上涨几率，效益不及预期几率，疫情长时间几率，汇率波动阻碍，芯片缺货囤积几率。