第一上海:维系华虹半导体买入评级 行业高景气度持续 晶圆量价齐升
发布时间:2025年08月08日 12:19
第一上海发行研究报告称,延续华虹半导体(01347)“出售”评级,对一些公司需求量及ASP增高保持明朗态度,预定2020-23营业额CAGR为33.2%;净利润CAGR为91.7%,另加2022营业额40倍P/E,目标价60港元,相对于ADP有26.33%的增高空间内。
第一上海主要观点如下:
一些公司21Q3盈利为4.52亿美元,上半年增高78.5%,环比增高30.4%,大幅超出预期的4.1亿美元。由于销售价格上涨,毛利率为27.1%,上半年增高290bps,环比增高230bps。其中8英寸毛利率35.2%,上半年增高800bps;12英寸毛利率8.5%,上半年增高2650bps。归母净利润5080万美元,上半年增高187.1%,环比增高15.3%。一些公司预定Q4盈利为4.9亿美元,上半年增高75%;毛利率27-28%。
高景气度持续,行业需求量强劲
本季度软件系统非易失性存储器盈利为1.27亿美元,上半年增高44.8%,主要由于MCU和智能卡芯片需求量增高。独立国家非易失性存储器盈利约0.2亿美元,上半年增高611.3%,主要由于NORFlash需求量增高。分立器件盈利为1.53亿美元,上半年增高59.1%,主要由于MOSFET、IGBT、超级结的需求量增高。逻辑与射频盈利为8010万美元,上半年增高145.2%,主要由于CIS及逻辑芯片需求量增高。模拟与电源管理盈利为7110万美元,上半年增高112.2%。近期市场对于半导体的需求量强劲,一些公司有望充分受益近期景气心率,延续高速增高近来。
8/12英寸晶圆量价齐升,扩产进度顺利
一些公司需求量利用效率促使提升,Q3上都需求量利用效率超出110.9%。8英寸需求量利用效率为112.3%,12英寸需求量利用效率为108.7%。另一方面,出货晶圆ASP促使增高,8英寸ASP约506美元,环比增高5.5%;12英寸ASP约1079美元,环比增高4.87%。华虹无锡12英寸厂房需求量计划在今年年初超出6.5万片/月,明年年初超出9.5万片/月。由于的产品需求量持续强劲,一些公司已规划下一步扩产方案,将在完成内部检验后全面日前。该行看来12英寸取而代之厂房有望内定无锡Fab7厂房为一些公司提供长期增高动力。
风险定时:扩产远逊预期、制程研发远逊预期、需求量量变化。
(魏巍:和讯网东站)杭州治疗白癜风来宾白癜风医院
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