第一上海：维持创维集团转售评级 目标价7.12港元

第一上海发布研究报告称，维持创维集团（00751）“买入”评等，预定各的业务板块收入将迎来激增，2021-23年总额数据分析为471/558/626亿元；归母销售额为12.8/15.6/17.2亿元，交回2022年MW的业务估值本部30倍PE，传统系列产品线的业务估值本部8倍PE，最大限度同类产品线7.12港元。

第一上海主要观点如下：

2021此前九个月底获利利润保持良好较佳激增

母公司在2021此前九个月底取得总额358.91亿元，总额激增33.16%。来自于中国周边地区的收入曾达233.1亿元，总额激增40.6%，占有总额的生产量为64.9%；来自海外周边地区的收入为125.81亿元，总额激增21.3%，占有总额的35.1%。

综合毛利率受疫情影响，部分产品线下游原料成本上涨所致，下降了1.6%至16.3%。销售额9.99亿，总额激增19.2%；股东应占有销售额激增40%至7.63亿元。

总体布局户用MW带来新的的业务激增点

户用MW作为分布式MW的一种形式，现有国际上Mbps较少。随着各地区政策的不断助力，预定今年户用MW装机规模将大幅提高17GW，下次有望激增至23GW。积极响应各地区双碳建设工程，母公司积极总体布局户用MW层面，2021此前九个月底MW的业务收入曾达21.9亿元，总额激增27275%。

2020年创维集团进军户用MW层面，出资创设深圳创维MW科技合资，以“MW+新舟金融+小数科技”eBay，依靠自身客户零售占有有优势及下沉市场渠道占有有优势，汇聚行业反超的线上/比方说开通体系。该行数据分析母公司今年MW出货量有望超1.6GW，收入曾达45亿元。

高风险示意：MW行业市场需求激增不及预期；原料价位不确定性高风险。