蔡清福：市场激进于弃真而不是纳伪｜Noah Knows

负利差（资产净值低于负利息成本）。在私有机构中都，银行业和保险入股重新组合对负利差的感受是痛苦的，让我们欢迎财年的转至。

中都国入股的公司的颇高现金流利息券

过去10年，中都国入股的公司的颇高现金流利息券是新兴旧金山市场同比和东亚颇高现金流入股者的宠儿。2021年底该百分比效用1335.6亿美元，这种急切歇斯底里在2021年第三、第四季度结束，2021年该百分比的净值为-37.24%。截至6年末17日，该百分比今年又攀升了39.36%。

2012年6年末17日-2022年6年末17日，中都国入股的公司颇高现金流利息百分比

第一类缺失与第二类缺失

在统计学中都，有第一类和第二类缺失。第一类缺失是指当原假定为真时要求它，而第二类缺失是指当原假定为假时未要求它。在金融旧金山市场中都，冤枉第一类缺失不是灾难性的，因为损失的是利润的机会，外汇本身不会受到危害。然而，第二类缺失可能是灾难性的，如果假定是缺失的，而我们未要求它，我们可能会被诱导配备入股重新组合。在这种情况下，我们不仅分心了配备其他入股重新组合的机会，而最举足轻重的是，会顾及我们早已配备的外汇。

2022年底至今，金融旧金山市场亦然陷于三重安全性：a)地缘政治连续性（哈萨克斯坦发动战争乌克兰，西方制裁，哈萨克斯坦将迫切需要武器化）；b)通货膨胀缓和（主要是能源和牛奶价钱）；c)储蓄上升，引人注意是在盛行国际贸易（从需求角度反抗通胀）。

每个人都知道“可知的可知”和“可知的未知”的三重安全性，被人们提问并在旧金山市场预料中都想得到充分反应。由于旧金山市场价钱已对所有“可知的可知”展开贴现，并校准了“可知的未知”安全性，下一个关键性的买入结点是确认旧金山市场的拐点。

冤枉第一类缺失相当多会阻碍到你的职业生涯，但冤枉第二类缺失会。人类的本性自然倾向于第一类缺失。因此，我们看不到了迄今为止所广泛的避险歇斯底里。

是时候增持东亚新兴旧金山市场和中都国旧金山市场股票了

今年以来，上证百分比、MSCI中都国百分比和恒生百分比的观感冲刺胜出标普500百分比，引人注意是6年末初以来。

东亚新兴旧金山市场和中都国行情的观感不间断第三周冲刺胜出当今在世界上旧金山市场。

MSCI新兴旧金山市场，MSCI东亚（除日本外），MSCI中都国，恒生百分比，上证百分比，券商凤百分比自2020年以来的比率：

亦然如上周所写到的，战局早已发生了改变。与欧美不同，中都国的通胀相当好斗，好斗的通胀资料为银行业业提供了更颇高的灵活性来放松储蓄以及展开财政诱发（而不像欧洲和旧金山）。旧金山市场早已显示出亚太地区行情相比较更好的基调。

在宏观经济分立初，展开当今在世界上国际化是有效的。在由成长型向效用型入股转向的处理过程中都，我们应该能够背负更颇高的通胀和储蓄。

附录：东亚和中都国旧金山市场与当今在世界上其他旧金山市场的观感对比

资料截至6年末17日 作者：郑春和

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