通胀环境下，囤积大量支票对苹果来说是个问题

物价上涨生态系统下，偷盗大量银行存款对小米来说是个问题

记事/Effi Benmelech

在基本上的几个3集里头，美国物价上涨率达到了几十年来未见的总体。这些物价上涨担忧打算制约奢侈品，导致一些跨国企业削减了产出订购。然而，高管与投资者者忽视了物价上涨带来的另一个关键危险：美国跨国企业的国有资产负债表上仍有大量的银行存款国有资产，而物价上涨打算侵蚀这些银行存款的价值。也就是说，对于持有人大量银行存款的跨国企业而言，物价上涨是个双重冲击，它制约的不大部分是销售和利润率，还有国有资产负债表的价值。

20世纪90中的期以来，美国跨国企业的银行存款持有人量开始增加，并在不太可能几年达到略低于。在超低额度生态系统下，发行债券或以银行存款方式持有人收入的生产成本相对昂贵，但这一切打算转变，随着高物价上涨的出现和额度飙升，可能会偷盗银行存款的代价趋于极度较贵。

小米或许是典型的银行存款偷盗跨国企业。2013年，在收购其1%的股份后，激进投资者者卡尔·伊坎（Carl Icahn）嘲讽了小米“荒谬的”银行存款偷盗现像，并要求转让1,500亿美元的股票低价。尽管小米从2012年开始分红，而且已经通过分红和股票低价转让每年向股东返还1,000多亿美元，但它仍偷盗着大量的银行存款。截至2021年12月25日，小米的国有资产负债表中的列出了371亿美元的银行存款及银行存款等价物、268亿美元的有价交易所，以及1,387亿美元的非流动有价交易所，这些加起来的总量达2,026亿美元，占到了小米总国有资产的53.1%。

小米为何偷盗如此巨额的银行存款仍未可知。有人显然，该跨国企业在七十年代90中的期几乎倒闭的经历无可避免史蒂夫·乔布斯（Steve Jobs）建造了世界最大的储蓄罐之一。从那时起，这种习惯上在小米根深蒂固。不过，而今的小米已是世界市值最高的公司，它的“小猪扑满”的规模已经和葡萄牙的国内产出总值相当。

在小米2,000多亿美元的现款与有价交易所中的，180亿美元是以银行存款方式持有人，115亿美元为货币低价基金，370亿为美国国债和机构交易所，896亿美元为公司债务交易所，211亿美元为放贷贷款或国有资产支持交易所。在高物价上涨和额度飙升的情况下，包括如此巨额的银行存款与固定收入国有资产对小米来说非常险恶。只不过，在截至2021年12月25日的3集中的，由于交易所价值瞬时，小米在其投资者组合上损失了12亿美元。

但即使小米的固定收入投资者组合没有发生实际人力资源损失，其持有人银行存款的买方也比以往极高。2019年，小米的银行存款与有价交易所的理应率约为2.4%，到了2021年，这一数字下降到了约1.5%。另外，这些穷困的人力资源理应已经被高物价上涨所侵蚀，从而诱发了相对来说的实际负理应。

偷盗银行存款的正因如此小米。其他科技领域巨头如Alphabet、微软和亚马逊都偷盗了大量的银行存款。只不过，有少数几家非金融跨国企业持有人了超过1万亿美元的银行存款与有价交易所。对跨国企业而言，偷盗银行存款的生产成本打算趋于极高，小米与它的露娜非常需要打破他们的储蓄罐，把银行存款移出出来。

本记事作者为Forbes撰稿人，西北大学凯洛格记事理学院（Kellogg School of Management）的管理学教授，记事章观点大部分代表个人。