中证鹏元：区县城投成城投发债后援，三省份区县城投今年偿债压力较大

21世纪金融业美联社记者杨志锦 上海美联社 中证鹏元2022年信用利息市场线上交流会4月7日傍晚主办。中证鹏元工商企业评级资深分析师蒋晗作了“2022年北区城关镇季末偿付心理压力远景”的研究报告（以下简说是研究报告）。

研究报告声说是，全国高校北区城关镇季末发利息生产能力及分之一比维系在极低程度。从公开发行主体看，近百年城季末新近百发利息主体以北区城关镇季末辅以：近百7年城季末发利息主体中，北区城关镇季末分之一比72.64%；近百3年新近百发利息北区城关镇季末641家，分之一全部新近百发利息城季末的81.55%。

从公开发行生产能力看，2015年以来北区城关镇季末发利息生产能力波动持续上升，分之一全国高校城季末发利息总生产能力的比例原则上维系在50%以上。2021年发利息生产能力达3.02万亿元，创历史新近百高。

；大注资方面，近百年全国高校北区城关镇季末发利息；大注资生产能力波动持续增长。2015-2016年呈现快速持续上升态势；2017-2018年深受政府机构外交政策趋严影响，；大注资生产能力出现突出降低。2020年城季末注资外交政策偏松，；大注资生产能力大大上升。2021年迎来又一轮政府机构周期，；大注资生产能力持续增长停滞不前。

分周围看，东北三省及宁夏、宁夏、山西、宁夏七地区城关镇季末2016之前后发利息；大注资生产能力转负。究其原因，上述周围金融业发展程度较低，北区城关镇季末数量较少、资质较差。

2021年北京、贵州、大连及广西四地区北区城关镇季末；大注资转负。其中2016年以来贵州、大连及广西北区城关镇季末发利息生产能力停滞不前或萎缩、；大注资生产能力急剧降低。

山东、衡阳、宁夏等地区2021年；大注资生产能力降低。其中山东；大注资自2020年以来短时间降低；衡阳、宁夏等地区；大注资于2021年出现降低，且山东、宁夏2021年销售收入大大降低56%、35%。

偿付心理压力方面，研究报告声说是，权衡回售时，多数近百年；大注资表现不佳的地区未来两年北区城关镇季末利息复元期到期生产能力较大。吉林、贵州2022年到期生产能力与2021年公开发行生产能力的对数大于300%，同期广西、辽宁省的对数大于200%。此外，大连、广西、宁夏、山东、湖北等地的对数大于90%。

偿付能力方面，研究报告说是，2021年综合在经济上不强的周围土地出让年收入股价大多较大，其中广西、海南等地升幅大于60%，黑龙江、宁夏、广西等地升幅大于40%。2022之前两月各地区土地出让年收入销售收入升幅扩大，其中2021年土地出让年收入股价很小的地区，如昆明、大连等地，股价大大扩大。“土地出让年收入下跌，避免综合在经济上不强的周围偿付商业机构减半，偿付心理压力进一步凸显。”研究报告说是。

研究报告进一步声说是，以外城季末发利息外交政策短时间收紧。公开发行端，证券、花旗银行理事会对城季末发利息实行标准分档管理者，部分高负利息周围管制发利息生产能力、多会审批借新近百还上新生产能力；季末资端，政府机构要求本金电子产品不得季末资AA+以下普通股等。

在此文化背景下，研究报告总结说是，大连、贵州及广西三地北区城关镇季末复元利息还款心理压力较大。这些周围综合在经济上不强、利息务率程度极低，且北区城关镇季末；大注资2021年已转负，复元利息到期集中于轻微，未来2年复元利息到期生产能力较大，在土地市场低迷、城季末发利息外交政策短时间收紧环境下，2022年面临的偿付心理压力较大。

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