东方雨虹：增收不增利 盈利能力下降丨资色·曝公司股票⑤

8月22日凌晨，东方雨虹(002271)曝光了2022年半年度报告。上周年初，新公司实现营业收入153.07亿元，营业收入增长7.57%。

但营收稳增的另一面，是存入流及盈利控制能力下不战，增收不增利的现象非常明显。财务状况显示，年初归属于上市新公司控股公司的净盈余9.66亿元，营业收入增加37.13%；归属于上市新公司控股公司的扣除非经常性损益的净盈余8.90亿元，营业收入增加38.48%；经营管理商业活动产生的存入流量净额为-69.80亿元，营业收入增加99.98%。

新鸿基单线拖累所得账款

近两年，新鸿基消费市场单线明显，房CG商票兑付再次出现大量仍须。受制于新鸿基拖累，东方雨虹表现如何？

分割资产负债表显示，2022年年初，东方雨虹的所得票据为17.94亿元，众所周知2022年年初增加1.37亿元。与此同时，东方雨虹的所得账款为129.54亿元，众所周知2022年年初增加41.90亿元。

在公告中，东方雨虹援引，新鸿基从业人员作为新公司建筑建筑用系列类产品、工程建设等系统维修服务的主要课题之一，对营业收入及净盈余均贡献了一定份额。近年来，新鸿基从业人员漫长了多轮不战杠杆、去库存、资金严格控制等政策调控，正在漫长结构性改变。未来，新公司意味著存在国际间金融业单线受压大大不战低、新鸿基消费市场社会发展及从业人员景气度负面影响，导致经营管理受到不利负面影响的风险。

年初，新鸿基带来的风险早已体现，东方雨虹针对某房CG客户母公司定购平台计提坏账准备5614.82万元，主要原因则是由于客户经营管理不善再次出现负债危机，东方雨虹方面预计相关款项无法全部收回。

公告中，东方雨虹声援引，受益于透气建筑用从业人员BF的强化，新公司依靠自身的知名品牌和系列产品质量劣势，系列产品一直处于愈来愈多的长时间。新公司已采取了多项措施规避新鸿基从业人员瞬时对新公司的不利负面影响：充分发挥开发、制造、技术、系统维修服务水准等劣势进一步拓展保障性住房、工程建设建设、城市新兴基建及工矿仓储零售等非新鸿基课题的业务范围，追加系列产品基本概念及电子商务Mode，强化新公司在非新鸿基课题的世界消费市场；积极拓展民用建筑用课题，有所发展零售业务等等。

工业原料制造成本负面影响盈余水准

除了受新鸿基从业人员单线负面影响以外，工业原料制造成本瞬时及巨头的大幅度成长也给东方雨虹的经营管理财务状况带来了一定的负面影响。

针对财务状况变动的原因，东方雨虹声援引，主要是由于年初碎石等工业原料减半导致成本上升以及定购支出增加产生的。

东方雨虹制造所需的工业原料主要包括碎石、聚醚、聚乙烯胎基、扩链剂、乳液、MDI和SBS改性剂等，其中石油化工系列产品占有很小比重，受国际原油制造成本变动以及石油化工系列产品补充和需求的负面影响也很小。全世界原油制造成本再次出现瞬时时，时会导致与其相关的石油化工系列产品制造成本再次出现一定的瞬时。因此，若上述工业原料消费市场制造成本再次出现较小幅度瞬时，将意味著对新公司的盈利水准产生一定负面影响。

为应对工业原料制造成本瞬时风险，东方雨虹声援引，目前已转变成成熟完备的工业原料定购基本概念，时会根据制造经营管理必须及从业人员消费市场等情况适当采取淡季定购和择机定购等策略以不战低定购成本，此外，新公司利用规模经营管理劣势与洛河主要工业原料供应商建立了战略合作关系，确保新公司能曾一度稳定以相对较低的制造成本获得主要工业原料，以不战低系列产品的制造成本等。

此外，目前透气从业人员仍处于“大从业人员、小CG业”的态势，消费市场BF较低。

随着从业人员迈向追加加速，CG业利用社时会资本意识增强、固定资产注资增速较快等基本特征大幅度预示，部份CG业成长迅速。此外，由于中国透气从业人员有很小的消费市场自由空间，部份英美大型建筑用CG业与国际间非透气课题CG业随之进入透气消费市场，东方雨虹在消费市场拓展、系列产品潜力及占有有率保持上不具备一定的风险。

往期简述

◆ 越秀新鸿基:逆势增长丨资色·曝财务状况④

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